Eika Utbytte

Eika Utbytte falt -0,5 % i august. Ved utgangen av august er fondet steget med 5,2 % hittil i år. Det globale aksjemarkedet målt med MSCI verdensindeksen i USD steg med 2,6 % i august. I Norden steg samtlige markeder i lokal valuta ledet an av Norge som steg med 4,4 % og Danmark med 4,1 %. Sverige og Finland steg med hhv. 2 % og 3,4 %. Gjennom måneden styrket seg den norske kronen med 2 % mot den svenske kronen, og hittil i år har den styrket seg så mye som ti prosent.

Status

Når vi vekter sammen selskapene i Eika Utbytte forventer vi 4,5 % utbytte og om lag 2 % tilbakekjøp av egne aksjer. Dette samlet kaller vi for direkte avkastning, og dette tallet er ved utgangen av august over 6,5 %. Porteføljen prøver ikke å oppnå høyes mulig direkte avkastning, men i utvelgelsen av selskaper veier vi sammen utbytte-perspektivet med andre egenskaper som kvalitet, vekst og verdi.  

August var også preget av krig i Iran og den pågående konflikten i Midtøsten. Etter en lengre periode uten militære trefninger gjennomførte USA og Iran rakettangrep mot mål i slutten av måneden igjen. Olje- og energipriser, og generell usikkerhet rundt transportforsyning og tilstramninger i verdikjeder har påvirket inflasjonsforventninger. Stigende energipriser kombinert med høye datasenterinvesteringer (spesielt i USA) presser renter på langsiktige statsobligasjoner opp. Stigende renter og forventninger om at sentralbanker vil sette opp renter for å motvirke inflasjonsbildet har vært en viktig drivkraft i aksjemarkedet gjennom måneden. Høyere renter rammer særlig vekstselskaper som har forventet inntjening lengre inn i fremtiden med høy verdsettelse, mens selskaper produsenter av råvarer og energi blir foretrukket i aksjemarkedet.

I forrige månedsrapport skrev vi at «vi står fast ved at president Trump sterkt ønsker å finne en slutt på krigen med Iran», men sett i ettertid ser den første avtalen altså ut å ha vært en litt for god avtale for Iran. I et scenario med en varig og troverdig våpenhvile vil oljeprisen falle, og trekke lange renter nedover. En slik utvikling vil kunne stimulere både investeringsviljen og forbrukslysten. Selv om tidslinjen er usikker, vurderer vi en slik retning som mest sannsynlig» Mellomvalget i november i USA nærmer seg. President Trump gikk på valg med to fanesaker: lavere bensinpriser og ingen kriger.   

Eika Utbytte har fokus på selskaper som kan levere god kontantstrøm gjennom en konjunktursykel, og vi ser dermed ingen store forandringer i evnen til å betale utbytter som følge av den siste tidens uro i makroøkonomien. Ved utgangen av august er Finans den største sektoren i fondet, og de nordiske bank- og forsikringsselskapene er i stor grad eksponert mot de nordiske økonomiene som viser stabil vekst. 

Resultater

Vend Marketplaces steg 8,2 % støttet av økte kostnadskutt, forventninger om et godt tredje kvartal og høyere verdsettelse av sammenlignbare markedsplasselskaper. Aker BP steg 7,0 % etter høyere oljepriser, god fremdrift i utbyggingsprosjektene og tidligere produksjonsstart enn planlagt fra Skarv Satellites. Tietoevry steg 5,4 % målt i norske kroner, støttet av bedre resultat per aksje enn ventet, opprettholdt lønnsomhetsmål og tilbakekjøp av egne aksjer.

Volvo falt 7,2 % som følge av økt bekymring for at høyere renter kan dempe investeringene i lastebiler og anleggsmaskiner, selv om ordreinngangen fortsatt var sterk. Orkla falt 9,4 % etter at svakere salgsvolumer bidro til at driftsresultatet kom 5–6 % under forventningene. Royal Unibrew falt 12,3 % etter svakere volumer og et driftsresultat 3 % under forventningene, særlig som følge av høyere salgs- og markedsføringskostnader i Nord-Europa.

_{*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.}