Eika Utbytte

Eika Utbytte fondet steg med 1,6 % i mai. Så langt i 2026 har fondet gitt en avkastning på 2,9 %. For Eika Utbytte er den forventede totale direkteavkastningen, summen av utbytte og tilbakekjøp av egne aksjer, rundt 6,6 % (neste12 måneder). Til sammenligning er den estimerte totale direkteavkastningen for det nordiske aksjemarkedet på rundt 3 %. Målsetningen er at den totale direkteavkastningen i fondet skal være rundt det dobbelte av det nordiske markedet ved å investere i solide selskaper med god inntjening og fornuftig kapitalallokering.

Status

Gjennom mai måned fortsatte aksjemarkedet den solid oppgang fra april. I USA steg både den brede amerikanske indeksen S&P500 og teknologitunge indeksen Nasdaq til ny toppnotering, drevet av sterk vekst i investeringer i kunstig intelligens (KI) og datasenter. Våpenhvilen i Iran krigen henger fortsatt over markedet, spesielt i Europa, som en stor usikkerhet, og konsekvensen er at nyheter relatert fredsforhandlinger medfører store kortsiktige svingninger. De europeiske markedene som har lite teknologi- og KI-selskaper har utviklet seg relativt moderat sammenlignet med USA. I månedsbrevet for april skrev vi at den «den pågående våpenhvilen er skjør, og ved inngangen til mai måned er risikoen stor for fortsatt krig og at blokaden av Hormuzstredet vil vare lenger enn hva som virker til å ligge i markedsforventninger». Hvis tilgang og prisen på olje- og energi råvarer vedvarer over tid frykter markedet at den økonomiske veksten kveles og vil lede til et større økonomisk tilbakeslag. Stigende inflasjonsforventninger har også en effekt ved at lange renter (på for eksempel statsobligasjoner) stiger og markedet ser en mulighet for at sentralbanker må endre sin retning for styringsrentene.

Til tross for en skjør forlengelse av våpenhvilen i mai virker det til at president Trump sterkt ønsker å finne en slutt på krigen med Iran. Skulle det inntreffe en mer stabil og permanent fredsløsning som markedet tror på, tenker vi at dette vil være positivt for europeiske markeder og den generelle bredde i aksjemarkedet. Underliggende virker prisingen og verdisettingen av selskaper i markedet fornuftig fordi oppgangen er drevet av sterk vekst i inntjeningsforventningene til selskapene. Dette gjelder hovedsakelig for teknologi, energi og råvaresektorene hvor veksten i inntjening er drevet av at knapphet på tilbudssiden driver opp priser på databrikker, energi og metaller. En fred i Midtøsten og avtagende frykt for inflasjon og høye renter vil være positivt for den generelle etterspørselen i økonomien. For Eika Utbytte fastholder vi en strategi om å holde en portefølje av selskaper med høy kvalitet og god utviklingstrend for fremtidig inntjening.

Resultater

Det største positive bidraget til Eika Utbytte kom fra telekom og teknologiselskapet Ericsson, som handlet opp 9,6 % målt i norske kroner. Ericsson har både et attraktivt utbytte og et stort pågående tilbakekjøpsprogram som summerer seg til over 6 % per år. Autoliv, som leverer sikkerhetsutstyr til bilindustrien, handlet også sterk med en oppgang på 11,8 %. Selskapet leverte gode regnskapstall for første kvartal og har også en attraktiv kombinasjon av tilbakekjøp og utbytter. Vi traff nylig selskapet i Kina og fikk et godt inntrykk av vekstutsiktene, noe som blir viktig fremover når Kina nå er verdens største bilprodusent. ISS handlet sterkt på bakgrunn av flere positive nyheter i mai. Selskapet inngikk et forlik med Deutsche Telekom etter en lang konflikt, og utfallet ble sett som positivt i markedet. I tillegg kjøpt ISS det norske selskapet Toma og fortsetter dermed med fornuftig kapitalallokering som balanserer vekst, tilbakekjøp og utbytter.

På den negative siden handlet Orkla ned 14 % etter en rapport der veksten var fornuftig, men selskapet var noe mer bekymret for mulig kostnadsinflasjon på bakgrunn av Hormuz-krisen. Kombinasjonen av utbytter og tilbakekjøp fremstår dog fortsatt som svært attraktiv. Det finske industriselskapet Kalmar bidro negativt etter en skuffende kvartalsrapport. Vi hadde begynt å selge posisjonen i forkant av rapporten og har nå solgt hele posisjonen.

_{*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.}