Eika Utbytte

Eika Utbytte steg med 1,0 % i november. Siden oppstart i begynnelsen av oktober har fondet steget med 2,8 %. Det globale aksjemarkedet målt med MSCI verdensindeksen i USD steg med 0,3 % i november. Til tross for en marginal oppgang i aksjemarkedet for måneden var det store svingninger og et aksjemarked preget av stor usikkerhet. Rundt 20.november var MSCI Verdensindeksen ned -4 % før den hentet seg betydelig tilbake mot slutten av måneden.

Investorer roterte til defensive selskaper og sektorer og ut av teknologi- og vekstsensitive selskaper. Investorer har også begynt å vise usikkerhet rundt verdsettelse av teknologiselskaper med eksponering mot kunstig intelligens og den enorme investeringsbølgen inn i datasenter, dette til tross for gjennomgående solide resultater for tredje kvartal for teknologiselskaper.

Status

En 43-dager lang nedstengning av statsapparatet i USA, som ble avsluttet i midten av november, har også bidratt til politisk usikkerhet. Konsekvensen av denne nedstengningen har vært at finansmarkedet har måtte fungere delvis i blinde fordi viktige makroøkonomiske nøkkeltall, slik som amerikanske arbeidsmarkedstall, ikke har blitt offentlig gjort og dermed har finansmarkedet vært usikkert på retningen av pengepolitikken til den amerikanske sentralbanken. I månedsbrevet for oktober skrev vi følgende om forventninger til rentekutt i desember: «Sannsynligheten for et nytt kutt i desember har nå falt fra ca. 95 % til 62 %. Denne endringen la en demper på aksjemarkedet mot slutten av oktober og overskygget positive resultater for tredje kvartal». I november falt sannsynligheten for rentekutt i desember til rundt 30 %, før den spratt tilbake til over 90 % mot slutten av måneden. Denne svingningen illustrerer generell stor usikkerhet i finansmarkedet.

Geopolitikk har også preget november. Et intenst, men også kaotisk diplomatisk forsøk på en fredsavtale mellom Russland og Ukraina fra USA sin side har preget november, også i aksjemarkedet. Et første utkast på en 28-punkts plan ble raskt forkastet av både Ukraina og europeiske allierte, og mot slutten av måneden var denne planen redusert til 19 punkter. Fra utsiden ser dette diplomatiske arbeidet for en fredsplan ganske vinglete ut, og aksjemarkedet har så langt reflektert dette først med optimisme til nå mer realisme og skeptisisme. Utviklingen for makroøkonomiske nøkkeltall er blandet, med en forholdsvis svak industrikonjunktur. Med lavere renter og økt offentlig forbruk mener vi det fortsatt er forholdsvis gode konjunkturutsikter inn i 2026.

Resultater

NOBA Bank var den sterkeste bidragsyteren til Eika Utbytte med en oppgang på 22 % i november målt i norske kroner. Selskapet, der det som tidligere het Bank Norwegian inngår, kom på børs i oktober og rapporterte gode kvartallstall i november. Forsikringsselskapet Sampo utviklet seg positivt med en aksjekursoppgang på 5,5 %. Den nordiske forsikringssektoren preges av høy premievekst og fortsatt høy lønnsomhet. Bankene utviklet seg også sterkt og Nordea Bank var den sterkeste bidragsyteren i fondet med en oppgang på 3,7 %.

På den negative siden falt posisjonen i Vend Marketplaces, tidligere Schibsted, 14,9 % i november. En av hovedforklaringene til dette er at markedet vurderer AI og AI-agenter som en trussel for Vend sine digitale markedsplasser som Finn og Blocket (Sverige). Smykkeselskapet Pandora utviklet seg negativt i november, dels grunnet usikkerhet rundt forbrukeren i USA, men også grunnet svært høye sølvpriser. Aksjen falt 12 % målt i norske kroner.

_{*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.}