Eika Utbytte

Eika Utbytte steg med 3 % i februar. For Eika Utbytte er den estimerte totale direkteavkastningen, summen av utbytte og tilbakekjøp av egne aksjer, rundt 6 %. Til sammenligning er den estimerte totale direkteavkastningen for det nordiske aksjemarkedet på rundt 3 %. Målsetningen er at den totale direkteavkastningen i fondet skal være rundt det dobbelte av det nordiske markedet ved å investere i solide selskaper med god inntjening og fornuftig kapitalallokering.

Status

Aksjemarkedet i februar var preget av flere begivenheter, av makroøkonomisk, psykologisk og geopolitisk karakter. Vi observerer med interesse at makroøkonomiske data som betyr mest for å forstå global økonomisk vekst, og fremtidig inntjening til selskaper, har kommet i skyggen av geopolitikk og markedspsykologi så langt i 2026. Av makroøkonomiske nøkkeltall dominerte inflasjonstallet for produsentpriser i USA som var betydelig høyere enn ventet med en oppgang på 0,8 % måned over måned. Forventningen om rentekutt i første halvår fra den amerikanske sentralbanken ble betydelig svekket, og bidro til at aksjemarkedet i USA endte ned -0,8 % i februar. Forventninger om en sterkere prisvekst har vært med på å forsterke trenden med å kjøpe verdiselskaper og selge vekstselskaper gjennom både januar og februar (når renten stiger blir forventet kontantstrøm til vekstaksjer langt inn i fremtiden mindre verdt i dag).

En enda mer dominerende trend i februar har vært en markedsrotasjon drevet av en tematisk narrativ rundt kunstig intelligens (KI). Frem til begynnelsen av 2026 har fokuset blant investorer på KI-tematikken vært å kjøpe selskapene som investerer og bygger datasentrene for KI. I februar skiftet dette narrativet til å selge selskaper som ble sett på som mulige tapere av KI-revolusjonen, spesielt selskaper innenfor IT software, såkalte SaaS (software as a service) selskaper. Denne rotasjonen har vært hard og brutal for mange selskaper, og investorfrykten fremstår ofte som ren markedspsykologi hvor investorer er usikre på hvordan fremtidig vekst skal verdi vurderes. Motsatsen til denne frykten er at investorer kjøper selskaper som i liten grad kan påvirkes negativt av KI, slik som selskaper med fysiske aktiva, slik som industriselskaper. Tenk at Volvo fortsatt vil levere fysiske lastebiler også i fremtiden fordi KI kan ikke transportere varer fra A til B.

I markedsrapport for januar skrev vi at «finansmarkedene fikk testet risksensitivitet preget av militær intervensjon i Venezuela, frykt for invasjon av Grønland og store demonstrasjoner i Iran». Det tok ikke mange dagene før geopolitikk igjen ble satt i høysetet. I tillegg til teknologiusikkerhet eskalerte uroen som gjelder Iran mot slutten av måneden. Oljeprisen steg til rundt 72 dollar per fat og krigsuroen drev opp risikopremien i aksjemarkedet mot slutten av måneden. Lørdag 28. februar gikk USA og Israel til angrep på Iran, og dette vil prege aksjemarkedet i tiden fremover. For Eika Utbytte fastholder vi en strategi om å holde en portefølje av selskaper med høy kvalitet og god utviklingstrend for fremtidig inntjening.

Resultater

Den sterkeste bidragsyteren i porteføljen var Telia AB med en oppgang på 12,3 %. Når markedet har vært bekymret for mulig disruptive effekter av KI, har markedet priset opp telekom-sektoren betydelig. Markedet vurderer altså telekom som en trygg havn i en mer usikker verden.  

Det finske skogselskapet UPM handlet opp 14,7 % i februar, hjulpet av noe sterkere markedspriser på papirmasse. Selskapet leverer også en sterk kontantstrøm og et utbytte på 5,5 % på dagens aksjekurs. 

Her hjemme fikk vi også et godt bidrag fra Orkla ASA som handlet opp 13,8 % i februar. Selskapet ser ut å være i en positiv inntjeningstrend og har akkurat nå en attraktiv kombinasjon av utbytter og tilbakekjøp, noe som gir en forventet direkte totalavkastning (utbytter + tilbakekjøp) på rundt 7 %.  

På den negative siden falt Vend Marketplaces med 10,4 % etter at markedet fokuserte på hva den raske utviklingen innenfor KI kan innebære (på sikt) for inntjeningsmodellen. På den positive siden har selskapet solgt virksomheter og vil bruke provenyet inn mot tilbakekjøp av egne aksjer. 

_{*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.}