Eika Balansert

Eika Balansert er et internasjonalt kombinasjonsfond som investerer i aksjer og rentepapirer. Fondet investerer i aksjer som er notert på børs eller regulerte markedsplasser i Norge og Norden. Rentepapirene har varierende kredittrisiko og løpetid.

Fondet hadde en avkastning på 1,08 % i august. Det var 0,21 % bedre enn sin referanseindeks som består av 50 % VINX Benchmark Cap NOK NI og 50 % NORM. Fondet er med det opp 6,82 % hittil i år, hvilket er 3,63 % mer enn referanseindeksen som er opp 3,19 % hittil i år.

Makro

August var preget av fortsatt høy geopolitisk usikkerhet knyttet til konflikten mellom USA og Iran og begrenset skipsfart gjennom Hormuzstredet. Oljeprisen svingte mellom 77 og 93 dollar fatet gjennom august, noe som er ganske ekstremt i løpet av en måned. Mot slutten av måneden eskalerte konflikten på nytt, og Brent avsluttet måneden rundt 90 dollar fatet. Europeiske gasspriser steg samtidig videre og nådde sitt høyeste nivå siden starten av 2023, drevet av fortsatt begrensede LNG-leveranser fra Midtøsten og bekymring rundt europeisk forsyningssikkerhet.

Høye energipriser bidro samtidig til økt bekymring for at inflasjonen vil forbli høy lenger enn tidligere ventet. Fed-sjef Kevin Warsh signaliserte på sentralbankkonferansen i Jackson Hole at ytterligere innstramming kan bli nødvendig dersom inflasjonen ikke viser tydeligere tegn til å bevege seg mot målet. Dette førte til økte forventninger om en amerikansk renteheving i september og høyere lange renter. 10-års rente i USA er ved slutten av august på 4,75 %, noe som er en klar bekymring for aksjemarkedene.

Til tross for økt rente- og inflasjonsfrykt var de globale aksjemarkedene sterke gjennom måneden. S&P 500 steg rundt 2,6 %, støttet av fortsatt sterk selskapsinntjening og optimisme rundt AI-investeringer. Gode resultater og utsikter fra Nvidia mot slutten av måneden styrket troen på at den globale AI-investeringssyklusen fortsatt har betydelig momentum.

Aksjer

Norge

August markerer slutten av rapporteringssesongen for årets andre kvartal, og et av selskapene som la frem tall var Automasjonsselskapet Autostore. Selskapet leverte bedre enn forventet på alle områder og viste markedet at investeringsvilligheten i varelager-automasjon er kommet litt tilbake. På toppen av god vekst kunne selskapet meddele at de er på oppløpssiden av å få Amazon som kunde. Amazon er verdens største konsument av lagerløsninger, så om de velger Autostore på bare 1 % av sine lagre, vil det tilsvare 100 MUSD i inntekter for Amazon. Til referanse har Autostore en ventet topplinje på 700 MUSD i 2026. Etter gode resultater og lovende fremtidsutsikter steg aksjen 35,64 % i august.

Forsvarssektoren gjorde også et lite comeback i august måned ettersom urolighetene i Midtøsten ikke ga noen tegn til bedring. Forsvarsselskapet Kongsberg Gruppen steg dermed 7,21 % på børs i august.

Vend Marketplaces, som er eier av Finn.no, har hatt en svak utvikling så langt i år. Selskapet og sektoren den opererer i, har vært preget av frykt for at AI skal gjøre det lettere for konkurrenter og ta kunder fra Finn.no. Vi tror dette er en grunnløsfrykt da man ofte blir rerutet inn på Finn.no dersom du, eksempelvis, gjør et boligsøk på ChatGPT – på den måten er det tilnærmet umulig å unngå Finn.no-plattformen dersom du skal kjøpe/selge bolig/bil etc. Vend Marketplaces endte opp 7,1 % i august.

Nordic Semiconductor leverte også tall for andre kvartal denne måneden. Tallene var bedre enn markedet hadde forventet og fremtidsutsiktene var helt på linje. Selskapet sier selv de har mange nye og spennende produkter på gang innen blant annet smartklokker, smartbriller og smarthjem. Denne typen vekst har akselerert på ryggen av AI-adopsjon i elektroniske artikler. Aksjen endte opp 4,66 % i august.

Norden

Vestas steg 20,5 %, målt i norske kroner, etter et svært sterkt kvartalsresultat der driftsresultatet var mer enn dobbelt så høyt som forventet. Lønnsomheten bedret seg både innen landbasert og havbasert vindkraft, og selskapet hevet forventet driftsmargin for 2026 til 7–9 % fra tidligere 6–8 %. Metso steg 10,0 %, støttet av fortsatt sterk etterspørsel fra gruveindustrien. Selskapet viste til høy vekst innenfor service og en prosjektportefølje som ventes å gi flere store utstyrsordrer i andre halvår og videre inn i 2027. Nokia steg 8,7 % etter flere positive signaler fra leverandører og kunder innen optiske nettverk og datasentre.

Volvo falt 7,1 % etter at ordrene på tunge lastebiler i Nord-Amerika falt fra det svært høye nivået i juni, samtidig som stigende langsiktige renter skapte bekymring for investeringsviljen og ga press på nordiske industriselskaper. Ordrene var fortsatt betydelig høyere enn året før, og analytikerne knyttet nedgangen fra juni til begrenset produksjonskapasitet og fulle ordrebøker snarere enn svakere etterspørsel. Wärtsilä falt 5,0 % til tross for høy etterspørsel og bedre priser på nye kraftverksordrer. Markedet rettet i større grad oppmerksomheten mot at produksjonskapasiteten er nær fullt utnyttet og at mye av resultatveksten fra den sterke ordreboken først ventes fra 2028, da ny kapasitet kommer på plass. Novo Nordisk falt 3,9 % etter at et kvartalsresultat med 10 % høyere justert omsetning og 16 % høyere driftsresultat enn ventet ble overskygget av litt svakere salg av fedmepillen Wegovy. Store nedskrivninger av utviklingsprosjekter bidro også til at resultatet fremstod mindre oversiktlig.

Renter

Norske kredittobligasjoner hadde en god avkastning i august. Aktiviteten i førstehåndsmarkedet for nordisk High Yield er høy, men andelen som utstedes i norske kroner er lav.

Vinnere  

• Autostore Holding AS +35,78 %

• Vend Marketplaces ASA - B +  8,33 %

• Kongsberg Gruppen ASA +  7,24 %

Tapere  

• InstallatorGrupen A/S -16,75 %

• Volvo AB - 7,1 %

• Wartsila OYJ-B -  5,02 % 

_{*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned}