Eika Global

April var en god måned i de globale aksjemarkedene. På tross av en fortsatt svært usikker situasjon i Midtøsten fant aksjemarkedet trøst andre steder, og ikke minst i teknologisektoren. Eika Global steg 13,0 % i perioden, klart foran verdensindeksens 6,7 %. Av de større indeksene steg S&P500 5,6 %, japanske TOPIX 3,4 % og den europeiske STOXX600 2,3 %. På sektornivå nevner vi også den teknologitunge NASDAQ-indeksen, som steg 10,2 %. 

Markedsutvikling

Globale aksjer steg mye i april og børstet med det raskt av seg nedgangen fra mars. Driverne for dette var flere, men helt klart førte en våpenhvile og en noe mer konstruktiv dialog mellom de involverte partene i Iran-konflikten til at markedene roet seg en hel del. Vi er fortsatt relativt konstruktive på inntjeningstrendene vi ser hos mange av våre selskaper, men samtidig er det naturlig å forvente en periode med mer konsolidering etter en så sterk stigning som vi nå har sett. Samtidig er det fortsatt svært vanskelig å se at vi skal få en rask løsning på uroen i Midtøsten. Vi har derfor beholdt mye av vår eksponering mot teknologi inn i mai, samtidig som vi fortsetter å like energiaksjer, og ser gode odds for at energiprisene vil vedvare på et relativt høyt nivå uavhengig av utfallet av konflikten.

På sektornivå var det teknologisektoren og kommunikasjonstjenester som gjorde det best i april, mens energisektoren og helsesektoren gjorde det svakest. Innenfor teknologi ser vi nå at etterspørselen eksploderer etter datasenterkapasitet, noe som igjen reflekteres i inntjeningen hos spesielt halvledersektoren. Programvaresektoren forventes fortsatt å gå en noe usikker fremtid i møte, men i det korte bildet er nå mye reflektert i kursene, som har falt til historisk lave nivåer for mange av selskapene. Selskapenes inntjening for første kvartal har i det store og det hele vært sterk mange steder, og for børsen som helhet er det et styrketegn i det vi går inn i en periode der energikostnader kommer noe opp og forventninger om rentekutt forsvinner.

Resultater

På selskapetsnivå var Sandisk månedens vinner, opp hele 65 %. Etterspørselen etter selskapets produkter innenfor flashminne overstiger i øyeblikket tilbudssiden i markedet, drevet av etterspørsel fra nye datasentere, samtidig som det heller ikke er utsikter til ny kapasitet i det korte bildet. Aksjen er fortsatt attraktiv fra et verdsettelsesperspektiv, med en PE på rundt 8 for neste år, og gode muligheter til å overgå markedets forventninger nok en gang. Western Digital kan også nevnes for måneden, opp 53 %. Selskapet er på samme måte som Sandisk eksponert mot lagring av data, men da på tradisjonelle harddisker.

På tapersiden denne måneden finner vi naturlig nok flere aksjer av mer defensiv karakter, heriblant Cardinal Health, som falt tilbake 13 %. Selskapet er en distributør av legemidler i USA, en bransje som tilbyr langsiktig vekst, samtidig som framveksten av spesialisttjenester bidrar til en bedre marginprofil for selskapet. Vi fortsetter å like selskapet, som handler på attraktive nivåer gitt vekst- og inntjeningsprofil.

_{*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.}