Eika Global

Januar 2026 ble en innholdsrik måned på verdens børser, med store svingninger og tydelige forskjeller mellom sektorer og regioner. For andelseierne i Eika Global ble måneden likevel svært god: fondet steg 2,6 %, mens verdensindeksen falt 2,8 %. Det betyr at fondet leverte en avkastning som var klart bedre enn markedet generelt.

Markedsutvikling

Samtidig bidro en sterkere norsk krone til at avkastningen ble lavere målt i norske kroner enn i lokal valuta. For eksempel steg amerikanske S&P 500 med 0,6 % målt i dollar, men falt 3,7 % målt i norske kroner. Valutabevegelsene fikk dermed stor betydning for norske investorer denne måneden.

Det var også store variasjoner mellom ulike sektorer. Råvarer og industri utviklet seg positivt, mens konsum, finans, helse og IT falt tydelig målt i norske kroner. Råvaresektorene og oljeaksjer fikk drahjelp av den svake dollaren, kombinert med geopolitisk uro. Spesielt situasjonen rundt Grønland var mye omtalt i markedet. Dette bidro også til økt interesse for forsvarsaksjer, som fikk en sterk måned etter en svakere utvikling i andre halvdel av fjoråret.

I USA skapte president Trump noe uro i banksektoren. Han har lansert tanker om å regulere maksimal rente på kredittkortgjeld, som et tiltak for å styrke forbrukerne. Selv om dette neppe blir gjennomført, var det nok til å svekke stemningen rundt amerikanske banker.

Innenfor IT-sektoren var det, som så ofte før, kunstig intelligens som dominerte narrativet. Denne gangen førte AI-frykt til kursfall i deler av programvaresektoren, fordi markedet er bekymret for at eksisterende løsninger kan bli utfordret – og at fremtidige produkter kan bli mindre lønnsomme å utvikle. Samtidig ser vi motsatt effekt i halvlederindustrien og spesielt innen minne og lagring. Behovet for kraftig datakapasitet til AI-beregninger gir stor etterspørsel etter nettopp disse komponentene, og dette bidro til kraftig kursoppgang for flere av våre selskaper.

Resultater

På selskapsnivå var Sandisk månedens store vinner, med en kursoppgang på hele 121 %. Etterspørselen fra datasenterindustrien har sendt leveransene kraftig opp og presset prisene høyere, samtidig som tilbudssiden har vært begrenset i lang tid. Vi forventer at denne trenden kan vare inn i 2027. Til tross for den sterke kursutviklingen handles selskapet fortsatt til en estimert P/E på rundt 10 for inneværende år, noe vi mener gir et attraktivt utgangspunkt videre.

Western Digital, som er en nær “slektning” i lagringsmarkedet gjennom sine harddiskprodukter, hadde også en svært sterk måned og steg 41 %. Også her er etterspørselen langt større enn tilbudet, og vi ser foreløpig få tegn til at dette vil endre seg med det første.

På den negative siden var Apple og Microsoft de største bidragsyterne til svakere avkastning i porteføljen. Microsoft falt 16 %, delvis som følge av den svake utviklingen i programvaresektoren og usikkerhet rundt selskapets store investeringer innen AI. Apple falt 9 %, blant annet på grunn av økte kostnader knyttet til minnekomponenter. Etter et sterkt 2025 ble dette en svakere måned for selskapet.

_{*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.}