Eika Global

Etter en røff juli måned for Eika Global, endte august med bedre avkastning for andelseierne. Eika Global steg 2,8 %, mot den globale aksjeindeksen som steg 1,1 %. Av de viktigste internasjonale indeksene steg den brede S&P 500-indeksen med 1,1 %, mens tech-fokuserte NASDAQ steg 2,4 %. Japan steg 2,0 %, mens Europa var ned 0,2 % på sin side.

Markedsutvikling

Aksjemarkedene fortsatte kampen mot et usikkert geopolitisk klima i august. Utover måneden ble fokuset etter hvert veldig høyt på stigende langrenter, drevet av høye energipriser på kort sikt, samtidig som den underliggende budsjettsituasjonen i USA ikke har blitt noe bedre i det siste, noe konflikten med Iran heller ikke har bidratt til. Nivået på rentene er foreløpig ikke alarmerende i seg selv, men bevegelsen har vært meget tydelig oppover det siste halvåret. Som et resultat vil rentemøtene med den nye sentralbanksjefen Warsh bli fulgt med argusøyne resten av høsten. På den positive siden kan en løsning på situasjonen i Iran og noe lavere energipriser kan dermed bli et kinderegg for president Trump; både lavere bensinpris til konsumenten og lavere rentepress, i tillegg til en blidere velger rett før valget. Vi ser i alle fall at incentivene er til stede for nok et forsøk på en taco fra presidenten.

På selskapssiden var det også en travel måned idet de siste tallene for andre kvartal ble presentert. Totalt sett var det en forbausende sterk resultatsesong, sett i lys av et inflatorisk press via spesielt høye energipriser. Motsatsen til dette er at vi er inne i en investeringsdrevet boom, ledet an av store datasenterinvesteringer, noe som nå virkelig viser seg i tallene hos de det gjelder. Positivt nok ser det ut til at denne veksten fortsetter, noe spesielt Nvidia kunne rapportere om, da de guidet for en vekst på minst 70 % for 2027, et enormt løft for et selskap som allerede er så stort. På sektornivå fortsatte programvareselskaper å gjøre det bedre enn halvlederaksjene, etter at blant annet Salesforce og Atlassian leverte veldig solide tall. Diskusjonen for disse aksjene dreier seg i stor grad om AI er en mulighet eller en trussel. Mot slutten av måneden virket volatiliteten i halvlederaksjene som har vart siden juni å roe seg noe ned, noe vi tror er en forutsetning for at de skal fortsette å levere resten av året.

Resultater

På selskapsnivå var det kanskje naturlig nok på tide med et comeback fra noen av aksjene som falt mest i juli. Flash-leverandøren Sandisk steg 27 % etter et kraftig fall i juli, og var beste bidragsyter, men også hurtigminneleverandøren Micron steg 15 %. Månedens vinner var likevel Atlassian, som steg 89 % etter solide tall og et oppsving for software-sektoren. Vi har en mindre posisjon i Atlassian, men har økt denne noe i takt med bedre framtidsutsikter for selskapet, og ser det som et av de mer attraktive programvareselskapene fra et verdsettelsesperspektiv.

På den negative siden finner vi denne måneden blant annet Tapestry, som er eier av Coach-varemerket. Her ble kvartalet tatt imot negativt, da selskapet guidet lavere vekst i det viktige amerikanske markedet for de neste 12 månedene. Også harddiskleverandøren Western Digital ble straffet hardt på børsen etter at forventningene var høye grunnet gode resultater fra konkurrenten Seagate. Her solgte vi oss ut av selskapet på resultatene og holder nå bare Seagate i fondet.

_{*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.}