Eika Norge

I august hadde den norske aksjeporteføljen en avkastning på 5,30 %. Resultatet er 0,30 % bedre enn referanseindeksen som på sin side var opp 5,00 %. Hittil i år er den norske aksjeporteføljen opp 19,66 %, mens den olje- og energitunge referanseindeksen er opp 24,4 %.

Makro                                                                                                                                                   

August var preget av fortsatt høy geopolitisk usikkerhet knyttet til konflikten mellom USA og Iran og begrenset skipsfart gjennom Hormuzstredet. Oljeprisen svingte mellom 77 og 93 dollar fatet gjennom august, noe som er ganske ekstremt i løpet av en måned. Mot slutten av måneden eskalerte konflikten på nytt, og Brent avsluttet måneden rundt 90 dollar fatet. Europeiske gasspriser steg samtidig videre og nådde sitt høyeste nivå siden starten av 2023, drevet av fortsatt begrensede LNG-leveranser fra Midtøsten og bekymring rundt europeisk forsyningssikkerhet.

Høye energipriser bidro samtidig til økt bekymring for at inflasjonen vil forbli høy lenger enn tidligere ventet. Fed-sjef Kevin Warsh signaliserte på sentralbankkonferansen i Jackson Hole at ytterligere innstramming kan bli nødvendig dersom inflasjonen ikke viser tydeligere tegn til å bevege seg mot målet. Dette førte til økte forventninger om en amerikansk renteheving i september og høyere lange renter. 10-års rente i USA er ved slutten av august på 4,75 %, noe som er en klar bekymring for aksjemarkedene.

Til tross for økt rente- og inflasjonsfrykt var de globale aksjemarkedene sterke gjennom måneden. S&P 500 steg rundt 2,6 %, støttet av fortsatt sterk selskapsinntjening og optimisme rundt AI-investeringer. Gode resultater og utsikter fra Nvidia mot slutten av måneden styrket troen på at den globale AI-investeringssyklusen fortsatt har betydelig momentum.

Norge-porteføljen

August markerer slutten av rapporteringssesongen for årets andre kvartal, og et av selskapene som la frem tall var Automasjonsselskapet Autostore. Selskapet leverte bedre enn forventet på alle områder og viste markedet at investeringsvilligheten i varelager-automasjon er kommet litt tilbake. På toppen av god vekst kunne selskapet meddele at de er på oppløpssiden av å få Amazon som kunde. Amazon er verdens største konsument av lagerløsninger, så om de velger Autostore på bare 1 % av sine lagre, vil det tilsvare 100 MUSD i inntekter for Amazon. Til referanse har Autostore en ventet topplinje på 700 MUSD i 2026. Etter gode resultater og lovende fremtidsutsikter steg aksjen 35,64 % i august.

Forsvarssektoren gjorde også et lite comeback i august måned ettersom urolighetene i Midtøsten ikke ga noen tegn til bedring. Forsvarsselskapet Kongsberg Gruppen steg dermed 7,21 % på børs i august.

Vend Marketplaces, som er eier av Finn.no, har hatt en svak utvikling så langt i år. Selskapet og sektoren den opererer i, har vært preget av frykt for at AI skal gjøre det lettere for konkurrenter og ta kunder fra Finn.no. Vi tror dette er en grunnløsfrykt da man ofte blir rerutet inn på Finn.no dersom du, eksempelvis, gjør et boligsøk på ChatGPT – på den måten er det tilnærmet umulig å unngå Finn.no-plattformen dersom du skal kjøpe/selge bolig/bil etc. Vend Marketplaces endte opp 7,1 % i august.

Nordic Semiconductor leverte også tall for andre kvartal denne måneden. Tallene var bedre enn markedet hadde forventet og fremtidsutsiktene var helt på linje. Selskapet sier selv de har mange nye og spennende produkter på gang innen blant annet smartklokker, smartbriller og smarthjem. Denne typen vekst har akselerert på ryggen av AI-adopsjon i elektroniske artikler. Aksjen endte opp 4,66 % i august.

På den negative siden har vi konsumsektoren. Høye energipriser globalt har bidratt til et fortsatt økende inflasjonstrykk, hvilket taler for at rentene vil forbli høye i en lengre periode. Dette fører typisk til at konsumentene blir mer usikre på hvor mye penger de vil ha til disposisjon i tiden fremover – hvilket i neste omgang fører til et lavere konsum. Kid Interiør og Bohus endte dermed ned henholdsvis 5,24 % og 4,66 % i august.

Vinnere  

• Autostore Holding AS +35,64 %

• Vend Marketplaces ASA-B +  8,28 %

• Kongsberg Gruppen ASA +  7,21 %

Tapere  

• Kid ASA -5,24 %

• Swedbank AB -5,11 %

• Bohus ASA -4,66 % 

^{*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.}