Eika Norden

Eika Norden fondet steg med 2,9 % i mai. Til sammenligning steg den nordiske referanseindeksen med 2,2 %. Ved utgangen av mai er fondet steget med 0,7 % hittil i år. Dette er -0,1 % bak referanseindeksen som er steget 0,8 % i 2026. Det globale aksjemarkedet målt med MSCI verdensindeksen i USD steg med 4,6 % i mai. I Norden steg Sverige, Finland og Danmark med mellom +2,4 % og 2,8 %, mens Norge var det svakeste markedet med en nedgang på rundt -1 %.

Status                                                                                                                                                                                                                                                               

Gjennom mai måned fortsatte aksjemarkedet den solid oppgang fra april. I USA steg både den brede amerikanske indeksen S&P500 og teknologitunge indeksen Nasdaq til ny toppnotering, drevet av sterk vekst i investeringer i kunstig intelligens (KI) og datasenter. Våpenhvilen i Iran krigen henger fortsatt over markedet, spesielt i Europa, som en stor usikkerhet, og konsekvensen er at nyheter relatert fredsforhandlinger medfører store kortsiktige svingninger. De europeiske markedene som har lite teknologi- og KI-selskaper har utviklet seg relativt moderat sammenlignet med USA. I månedsbrevet for april skrev vi at den «den pågående våpenhvilen er skjør, og ved inngangen til mai måned er risikoen stor for fortsatt krig og at blokaden av Hormuz stredet vil vare lenger enn hva som virker til å ligge i markedsforventninger». Hvis tilgang og prisen på olje- og energi råvarer vedvarer over tid frykter markedet at den økonomiske veksten kveles og vil lede til et større økonomisk tilbakeslag. Stigende inflasjonsforventninger har også en effekt ved at lange renter (på for eksempel statsobligasjoner) stiger og markedet ser en mulighet for at sentralbanker må endre sin retning for styringsrentene.

Til tross for en skjør forlengelse av våpenhvilen i mai virker det til at president Trump sterkt ønsker å finne en slutt på krigen med Iran. Skulle det inntreffe en mer stabil og permanent fredsløsning som markedet tror på, tenker vi at dette vil være positivt for europeiske markeder og den generelle bredde i aksjemarkedet. Underliggende virker prisingen og verdisettingen av selskaper i markedet fornuftig fordi oppgangen er drevet av sterk vekst i inntjeningsforventningene til selskapene. Dette gjelder hovedsakelig for teknologi, energi og råvaresektorene hvor veksten i inntjening er drevet av at knapphet på tilbudssiden driver opp priser på databrikker, energi og metaller. En fred i Midtøsten og avtagende frykt for inflasjon og høye renter vil være positivt for den generelle etterspørselen i økonomien. For Eika Norden fastholder vi en strategi om å holde en portefølje av selskaper med høy kvalitet og god utviklingstrend for fremtidig inntjening.

Resultater

Samlet sett var mai preget av sterk utvikling i selskaper med kobling mot AI, elektrifisering og nettverksinfrastruktur, der Nokia (+15 %) og Ericsson (+9,6 %) var blant de sterkeste bidragsyterne i porteføljen. Flere utenlandske meglerhus viser til stor oppside i datasenter-virksomheten til Nokia og generelt har inntjeningsestimatene løftet seg etter den siste kvartalsrapporten. ABB leverer mange av de løsningene som kreves når det gjelder elektrisk utstyr innenfor datasenter, og ABB bidro positivt med en oppgang på 7,4 % målt i norske kroner.

På den svakere siden falt industriselskapene Alfa Laval og Wärtsilä med henholdsvis 5,7 % og 4,1 % målt i norske kroner. I begge tilfellene kommer nedgangen etter en sterk utvikling hittil i år, og vi vurderer fortsatt vekstutsiktene som gode, ikke minst relatert til datasenter. Alfa Laval selger blant annet produkter som brukes i temperaturregulering i datasenter, og Wärtsilä selger gassmotorer som kan brukes til å levere fleksibel energi inn i datasenter.

_{*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.}